Retorno Garantido
As oportunidades e armadilhas dos investimentos em Renda Fixa, com Paula Lopes, da Wise Investimentos/BTG Pactual.
Minerva, Prio e Raízen ganham destaque com títulos de renda fixa
Os ativos chamam a atenção tanto por conta da remuneração quanto pela avaliação de risco das empresas.
10/04/2023 13:19
Três gigantes da Bolsa brasileira se destacam nesta semana por suas ofertas de ativos de renda fixa: Minerva, Prio (ex-PetroRio) e Raízen.
São CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio) e debêntures (títulos de dívida) remunerando seus investidores com a inflação do período (IPCA) mais taxas de 6,2% a 6,7%.
Os ativos chamam a atenção tanto por conta da remuneração quanto pela avaliação de risco das empresas, todas acima de AA, conforme as agências de avaliação de risco S&P e Fitch.
Abaixo, é possível conferir a lista de ativos em destaque no mercado para investimento em crédito privado e um resumo sobre as oportunidades e riscos de cada empresa, elaborado pela Wise Investimentos|BTG Pactual.
A diversificação de emissores e setores é um ponto de apoio para reduzir o risco das carteiras de investimentos.
É importante sempre atentar-se ao seu perfil de investidor, ao prazo do ativo em relação a seus objetivos e ao tamanho da alocação.
| Emissor | Ativo | Setor | Indexador | Vencimento | Duration aprox. (anos) | Taxa Indicativa | Isento de IR? | Rating |
| Minerva | CRA0220073P | Frigorífico | IPCA + | jul.-29 | 5.14 | IPCA + 6,79% | SIM | AAA (S&P) |
| Prio (ex-PetroRio) | DEB-PEJA11 | Óleo e Gás | IPCA + | ago-32 | 5.40 | IPCA + 6,90% | SIM | AA (S&P) |
| Raízen | CRA022008ND | Açúcar e Álcool | IPCA + | ago-37 | 8.74 | IPCA + 6,22% | SIM | AAA (Fitch) |
Minerva
A Minerva é a maior exportadora de carne bovina da América Latina e o terceiro maior frigorífico de carne do Brasil, atrás apenas da JBS e da Marfrig. Sua capacidade de abate na América Latina é de 29.350 cabeças de gado por dia.
Diferentemente de seus concorrentes, a maior parte da receita da Minerva vem de exportações (~70%) e a maior parte da produção é concentrada na América Latina. O atual desequilíbrio entre oferta e demanda no mercado de carne bovina global e a desvalorização cambial vêm beneficiando as operações dos exportadores da América do Sul.
| Pontos Positivos | Pontos de Atenção |
| Maior exportadora de carne bovina na América Latina | Suscetibilidade aos ciclos do gado (oferta e preço) |
| Liquidez confortável e poucos compromissos financeiros até 2027 | Menor diversificação setorial (proteína bovina) e regional vs. outros players |
| Alavancagem em níveis próximos do piso histórico. | Riscos Sanitários |
| Prêmio de crédito atrativo vs. outros pares high grade no mercado secundário | |
| Exercícios bem sucedidos de liability management | |
| Alinhamento com momento macro (proteção IPCA+ com duration próximo de 5-6 anos) |
Prio (ex-PetroRio)
A PRIO é uma das maiores empresas produtores de petróleo independentes no Brasil (ex. Petrobras), com seus principais ativos produtivos localizados na Bacia de Campos. Seu modelo de negócio é baseado na aquisição e operação de campos petrolíferos já produtivos, que apresentem potencial de incremento de produção via investimentos de baixo risco e rápido retorno.
Recentemente, a companhia, em linha com sua estratégia de aquisições, conseguiu expandir ainda mais sua capacidade de produção.
| Pontos Positivos | Pontos de Atenção |
| Uma das maiores operadoras de petróleo independentes no Brasil | Expansão acelerada por conta do modelo de negócio baseado em aquisições de novas bacias |
| Bacias em operação com eficiência média acima de 90% | Exposição à volatilidade dos preços de petróleo |
| Um dos produtores com menor custo de produção atualmente | Riscos regulatórios |
| Posição de caixa bastante confortável para pagamento das dívidas até 2026 e aquisições recentes | |
| Prêmio de crédito atrativo vs. outros pares de mesmo rating no mercado secundário | |
| Alinhamento com momento macro (proteção IPCA+ com duration próximo de 5-6 anos) |
Raízen
A Raízen é a segunda maior distribuidora de combustíveis do Brasil e atua desde a produção de cana-de-açúcar até a distribuição de combustíveis. Além disso, é a 4ª maior empresa em faturamento do país.
Com a aquisição da Biosev, em 2021, a empresa possui 35 usinas produtivas, 1,3 milhão de hectares de área agrícola cultivada e capacidade instalada para moagem de 106 milhões de toneladas de cana-de-açúcar, que produzem cerca de 3,5 bilhões de litros de etanol por ano e 6,2 milhões de toneladas de açúcar.
| Pontos Positivos | Pontos de Atenção |
| Maior produtor de cana-de-açúcar global em volume de moagem | Suscetível a quebras de safra; |
| Segunda maior distribuidora de combustíveis no Brasil | Dependência de fornecedores; |
| Verticalização dos negócios de etanol e diversificação das operações. | Exposta à volatilidade de preços e de mercado de açúcar e combustíveis |
Fontes: BTG PACTUAL. Sempre consulte seu assessor de investimentos / As taxas podem sofrer alteração / Ativos sujeitos à disponibilidade.
Quer melhorar sua estratégia para investir? Converse com um especialista da Wise Investimentos.
